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  • 優財網:逆回購“37連?!焙笾貑?,釋放維持流動性充裕信號

  • 優財來源:UCAI123.COM
  • 優財作者:優財金融網
  • 人氣指數:163
  • 更新時間:2020-05-26 22:10
  • 專家稱,逆回購重啟是為了適度對沖地方債繳款,本周地方債發行超過7000億元,創單周歷史新高;另一方面,重啟逆回購操作再次釋放了維持流動性充裕的信號。

    原標題:優財網:逆回購“37連?!焙笾貑?,釋放維持流動性充裕信號

    專家稱,逆回購重啟是為了適度對沖地方債繳款,本周地方債發行超過7000億元,創單周歷史新高;另一方面,重啟逆回購操作再次釋放了維持流動性充裕的信號。

    在連續37個交易日暫停后,5月26日,央行公開市場進行100億元人民幣7天期逆回購操作。因當日無到期逆回購,市場實現凈投放100億元。

    業內人士表示,逆回購重啟是為了適度對沖地方債繳款,本周地方債發行超過7000億元,創單周歷史新高;另一方面,政府工作報告提出穩健的貨幣政策要更加靈活適度,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速明顯高于去年,而增速提升的前提就是保持流動性的充裕,重啟逆回購操作再次釋放了維持流動性充裕的信號。

    逆回購“37連?!焙笾貑?,利率不變引國債大跌

    據5月26日央行公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日央行以利率招標方式開展了100億元逆回購操作,中標利率2.20%,期限7天。這是時隔37個交易日后逆回購操作再次啟動,上一次逆回購操作還是在3月31日。

    這期間市場短期流動性有多充裕?以上海銀行間拆放利率(Shibor)看,隔夜Shibor利率一直在2%以下,在4月29日還曾下行至0.661%,刷新“地板價”,5月26日最新報價為1.88%。銀行間市場存款類機構質押式回購隔夜品種DR001加權利率也曾跌至0.6625%,創下紀錄新低。

    對于本次逆回購重啟,一位券商分析師對新京報表示,一方面是因為本周地方債發行規模很大,市場需要資金“彈藥”;另一方面是釋放流動性會持續充裕的信號。

    廣發固收劉郁團隊也在26日發布的一份報告中稱,5月最后一周地方債凈發行額高達7581.1億元,創周度發行歷史新高,約相當于4月末超儲的1/4,如央行不進行適度對沖,資金面可能繼續邊際收斂。

    該團隊還提到,5月前三周地方債凈融資額約4091億元,但央行未進行對沖,因為4月和5月中旬央行定向降準釋放了約4000億資金,流動性足以應對。

    雖然逆回購時隔一個多月后重啟,但“降息”預期落空令債市下跌。央行發布逆回購操作公告后,國債期貨直線跳水,10年期主力合約一度跌0.55%,5年期主力合約一度跌0.62%。

    今年逆回購已有過 “29連?!?,總體投放呈“放量”和“降價”特征

    事實上,在今年2月18日至3月29日這段期間,央行逆回購也曾連續29個交易日“沒營業”。而在3月30日重啟7天逆回購時,中標利率一次性降低了20個基點,從2.4%降至2.2%。

    這還不是年內逆回購首次降息。2月3日,春節后金融市場開市首日,央行以利率招標方式開展了1.2萬億元逆回購操作。其中,央行7天期和14天期逆回購中標利率分別下降10個基點至2.40%、2.55%。

    此外,中期借貸便利(MLF)操作也分別在2月、4月下調過10個基點、20個基點。MLF和逆回購“降息”帶動1年期貸款市場報價利率(LPR)年內累計下行30個基點。業內人士認為,在疫情影響下,“降息”有助于緩解部分地區和企業的融資成本。

    除了短期內高頻“降息”,今年央行投放流動性的另一個特點是“放量”。央行行長易綱近日表示,為對沖疫情影響,央行等部門加大總量逆周期調節,創新運用結構性貨幣政策工具,疫情暴發以來實施的對沖政策累計達5.9萬億元,為疫情防控和經濟社會發展提供了有力支持。

    專家:未來降準降息仍可期,幅度和頻率或有所減小

    今年政府工作報告提出,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速明顯高于去年?!埃ń衲辏?-4月人民幣貸款新增8.8萬億元,同比多增近2萬億元,廣義貨幣M2和社會融資規模存量同比增速分別為11.1%和12%,增速明顯高于去年,體現了有力的逆周期調節?!毖胄行虚L易綱日前稱。

    易綱還表示,下一階段央行將按照政府工作報告提出的要求,綜合運用、創新多種貨幣政策工具,確保流動性合理充裕,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速明顯高于去年。

    植信投資首席經濟學家兼研究院院長、中國首席經濟學家論壇理事長連平對新京報記者表示,預計M2之后還會進一步提升,可能會到12%上下或者更高。從存款準備金率看,今年央行已進行過三輪降準,目前大型銀行是12.5%,中小銀行9.5%,行業綜合加權平均水平為10.4%。連平認為,銀行業未來加權平均存款準備金率可能降到10%以內。

    “發行特別國債和地方專項債都需要有人買,一個購買主體就是商業銀行。而銀行既要支持實體經濟又要買債,在這種情況下,很可能進一步適當下調準備金率來配合特別國債和地方專項債的發行,幅度和頻率不會像前一陣子那么大?!边B平稱。

    從利率上看,上述券商分析師表示,目前7天逆回購2.2%的利率比一些同業拆借工具利率還要高,未來也有進一步下降空間。此外,政府工作報告提出務必推動企業便利獲得貸款,推動利率持續下行。從這一角度看,不少業內人士也表示,未來一段時間貨幣政策邊際寬松還有空間,降息過程將會持續推進。

    記者 程維妙 編輯 趙澤 校對 李世輝

    (責任編輯:何一華 HN110)

    原標題:優財網:逆回購“37連?!焙笾貑?,釋放維持流動性充裕信號

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